Szeretettel köszöntelek a Ellenállás klub közösségi oldalán!
Csatlakozz te is közösségünkhöz és máris hozzáférhetsz és hozzászólhatsz a tartalmakhoz, beszélgethetsz a többiekkel, feltölthetsz, fórumozhatsz, blogolhatsz, stb.
Ezt találod a közösségünkben:
Üdvözlettel,
Ellenállás klub vezetője
Amennyiben már tag vagy a Networkön, lépj be itt:
Szeretettel köszöntelek a Ellenállás klub közösségi oldalán!
Csatlakozz te is közösségünkhöz és máris hozzáférhetsz és hozzászólhatsz a tartalmakhoz, beszélgethetsz a többiekkel, feltölthetsz, fórumozhatsz, blogolhatsz, stb.
Ezt találod a közösségünkben:
Üdvözlettel,
Ellenállás klub vezetője
Amennyiben már tag vagy a Networkön, lépj be itt:
Szeretettel köszöntelek a Ellenállás klub közösségi oldalán!
Csatlakozz te is közösségünkhöz és máris hozzáférhetsz és hozzászólhatsz a tartalmakhoz, beszélgethetsz a többiekkel, feltölthetsz, fórumozhatsz, blogolhatsz, stb.
Ezt találod a közösségünkben:
Üdvözlettel,
Ellenállás klub vezetője
Amennyiben már tag vagy a Networkön, lépj be itt:
Szeretettel köszöntelek a Ellenállás klub közösségi oldalán!
Csatlakozz te is közösségünkhöz és máris hozzáférhetsz és hozzászólhatsz a tartalmakhoz, beszélgethetsz a többiekkel, feltölthetsz, fórumozhatsz, blogolhatsz, stb.
Ezt találod a közösségünkben:
Üdvözlettel,
Ellenállás klub vezetője
Amennyiben már tag vagy a Networkön, lépj be itt:
Kis türelmet...
Bejelentkezés
12 éve | Závodszky Zoltán | 4 hozzászólás
Állampapír eladások:
VG.HU \ HVG HETILAP \ 2011\49. SZÁM
Jól futnak a magyar állam bóvli papírjai
2011. december 11.,
vasárnap • Utolsó frissítés: 4 órája
Szerző: Csabai Károly
A bóvlira is van igény – ezt sugallta az Államadósság-kezelő Központ Zrt.
múlt heti állampapír-aukciójának eredménye. Kétséges azonban, hogy tartós
marad-e a kereslet.
|
|
Annak ellenére, hogy
az amerikai Moody's Investors Service befektetés- és hitelminősítő egy héttel
korábban a befektetésre nem ajánlott, azaz bóvli kategóriába sorolta
Magyarországot (HVG, 2011. december 3.), az Államadósság-kezelő Központ Zrt.
(ÁKK) által felkínált összes állampapír elkelt. Sőt a három év múlva lejáró
kötvények iránt akkora volt az érdeklődés múlt csütörtökön, hogy azokból az ÁKK
a tervezettnél 3 milliárd forinttal többet, 18 milliárdot értékesített. A
hároméves papírok közel négyszeres, az öt- és tízéves sorozatok több mint
kétszeres túljegyzése még akkor is figyelemre méltó, ha a meghirdetett
mennyiségek nem voltak nagyok. Összesen 38 milliárd forinttal nőtt az
államadósság finanszírozására fordítható pénz, amelyet ráadásul az ÁKK-nak alacsonyabb
hozammal kell visszafizetnie, mint amekkora a hasonló futamidejű állampapírok
másodpiaci referenciahozama volt az aukció előtt.
|
|
|
Köztéri
állampapírreklám. Huszárosan Fotó: Marton Szilvia |
Hurráoptimizmusra
azonban nincs ok. Az állampapírok 8,44–8,78 százalék közötti aukciós
átlaghozamai még így is 100–160 bázisponttal magasabbak voltak az egy hónappal
korábbiaknál. Vagyis a befektetők ennyivel többet kértek a magyar
adósságlevelek megvásárlásáért. Akár jó hírnek is nevezhető, hogy a bóvliba
sorolás hatására „csak” ennyivel lett magasabb a hozam. Ám ebben az is
közrejátszott, hogy a Moody's, valamint a másik két, a befektetők és hitelezők
által követett minősítő – a Standard & Poor's (S&P) és a brit Fitch
Ratings – már korábban negatív kilátást biggyesztett a bóvlinál csak eggyel
magasabb magyar adósságosztályzat mellé. Emiatt a befektetők – a szakmai
zsargon szerint – beárazták a leminősítést.
Nem gátolta a
hozamcsökkenést a Magyar Nemzeti Banknak az ÁKK-aukciót két nappal megelőző
kamatemelése, mivel az irányadó ráta fél százalékponttal, 6,5 százalékra
emelése inkább követte a piaci folyamatokat, mintsem irányt mutatott volna. Az
elemzők szerint még e szigorítás után is legalább fél százalékponttal
alacsonyabb az alapkamat az indokoltnál. Kérdés, e lemaradást bepótolja-e a
monetáris tanács a következő, december 20-ai kamatmeghatározó ülésén.
A nemzetközi
befektetői hangulat javulása is megtámogatta a magyar államkötvények iránti
keresletet – jegyezte meg Karsai Péter, a Commerzbank elemzője. A fokozódó
globális kockázatvállalási hajlandóságnak fontos része volt abban is, hogy a
forint euróval szembeni árfolyama a Moody's-leminősítés utáni 317,90-es
történelmi mélyponttal szemben e hét elején áttörte a 300-as lélektani határt.
Ugyanezen idő alatt a magyar államcsőd bekövetkeztének valószínűségét jelző
úgynevezett CDS-felár a rekordot jelentő 644-es értékről 543-ra esett, miközben
a magyar részvények szárnyaltak, az OTP Bank papírjai például 20 százalékkal
kerültek feljebb.
A viszonylag gyenge
forint- és részvényárfolyam-szintek azonban jelzik az IMF-fel és az Európai
Bizottsággal az új hitelmegállapodásról folytatandó tárgyalások várható
nehézségeit, valamint az eurózóna adósságválságában rejlő kockázatokat –
figyelmeztetett Barta György, a CIB Bank elemzője. Orbán Viktor – ahogy a
Magyar Rádió múlt péntek reggeli műsorában fogalmazott – napokon belül újabb,
Magyarország elleni spekulációs „támadástól” tart. A kormányfői virágnyelv azt
jelentheti, hogy a másik két hitelminősítő egyike követi a Moody's példáját,
bóvli kategóriába sorolva a magyar adósságosztályzatot. Pénzügyi berkekben azt
tartják a legvalószínűbbnek, hogy Orbánékat a Fitch értesítette, mire készül,
az S&P ugyanis a Moody's-leminősítés estéjén azt közölte, megvárja az
IMF–EU-tárgyalások végét. E hozzáállás azért lényeges, mert az S&P
értékítéletének a súlya a legnagyobb az országminősítéseknél.
Az S&P halogatása
sem valószínű, hogy gátja lesz a tőkekivonásnak. A nagy külföldi befektetési
alapok szabályzata kimondja, hogy ha a három nagy minősítő közül kettő bóvli
kategóriába tesz egy befektetési eszközt, azt kötelesek eladni. E kitárazás a
magyar részvények árfolyamának csökkenésével járna, és azzal, hogy az
állampapírok eladhatatlansága miatt nem maradna más hátra, mint az IMF és az EU
kölcsönéből visszafizetni a jövőre lejáró összesen 4,7 milliárd eurós külföldi
tartozást, valamint 2500 milliárd forint értékű államkötvényt és
diszkontkincstárjegyet. IMF- és EU-hitel nélkül csak az MNB devizatartaléka
maradna, annak apasztása viszont az ország amúgy is jelentős sérülékenységét
fokozná.
Pedig a külföldiek már
az utóbbi hónapokban is körülbelül ezermilliárd forint értékű magyar pénzügyi
eszköztől szabadultak meg. Állampapírból például december elején 260 milliárd
forinttal kevesebbet birtokoltak, mint a szeptember közepi 4015 milliárdos
állománycsúcs idején (lásd grafikonunkat). A HVG forrásai szerint a kormány
most a magyarországi bankokat próbálja rávenni állampapír-vásárlásaik növelésére,
ami tárgyalásos alapon csak akkor sikerülhet, ha cserébe teljesíti azok
kérését, például magáévá teszi a végtörlesztéssel kapcsolatos javaslataikat
(HVG, 2011. december 3.). Sikeres IMF-megállapodás és a jegybanki kamatemelés
mellett a következő hetekben stabilizálódhat a forint, a magasabb kamatok ismét
vonzóvá tehetik a magyar eszközöket, és újra megindulhat a tőkebeáramlás –
bizakodott Barcza György, a K&H vezető elemzője, aki egyike az Orbán által
rendre meghallgatott 11 közgazdásznak.
CSABAI KÁROLY
|
|
|
E-mail: ugyfelszolgalat@network.hu
Kapcsolódó hírek:
Az államadósság visszafizethetetlen,kiút van!
Az államadósság visszafizethetetlen,kiút van!
A devizahitel ís, az államadósság is úgy lett kitalálva,hogy soha ne tudjuk visszafizetni
A britek és a bankok, az államadósság